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[第一财经同乐坊]机器人中报点评-中报略低于预期,新业务拓展期待放量

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事情:公司发布2017年中报,营收10.3亿、归母净利1.8亿,扣非归母净利1.4亿,成绩略低于预期。??? 出资关键??? 2017上半年收入小幅添加,事务拓宽有成效??? 公司收入添加的原因首要有:1、2017年上半年国内经济形势稳中向好,各职业对机器人与智能制作的需求添加显着,到陈述期末公司新签定单较上一年同期添加,预收账款添加60%。一起上一年年底签定的2.16亿特种机器人订单也增厚了上半年成绩。 2、公司大力推广新产品、拓宽新客户,在拓宽工业、国防及民生三大范畴的细分商场方面取得丰硕成果,加快在机器人使用新式范畴的商场布局。未来等待公司在新事务的放量出售。??? 盈余才能略有下滑,加大营销投入等待作用??? 上半年公司赢利增速低于收入增速的原因是:盈余才能下滑和费用率提高。上半年归纳毛利率32.21%,同比-0.39pct,盈余才能保持在安稳水平。期间费用率算计14.32%,同比+1.04pct,略有上升;其间出售费率、办理费率、财政费率别离为3.22%、12.51%、-1.41%,别离同比+0.58pct、+0.10pct、+0.36pct,出售费率添加首要系上半年公司扩展商场规划,添加营销投入。上半年研制费用7424万,同比+260.34%,呈大幅度添加,公司作为国产机器人职业的龙头一向注重研制。??? 国产机器人龙头,技术上已多方面取得新打破??? 继2017年头人工智能初次被列入政府工作陈述后,2017年7月国务院印发《新一代人工智能开展规划》,工业机器人职业作为人工智能的重要使用方向,未来将会明显获益。国际机器人联合会发布的《2016年全球机器人职业开展陈述》显现,我国已成为国际最大的工业机器人商场,占亚洲总销量43%。公司作为国内职业龙头将杰出获益。 上半年公司在机器人范畴多方面取得新打破,竞赛优势进一步扩展:1、7自由度协作机器人和根据双目视觉完结安装作业的双臂作业机器人现已完成小批量多批次出售,首要使用在3C等精细制作范畴;2、移动机器人在新能源电池职业的成功使用打破国外独占;3、服务机器人初次完成出口销往马来西亚和新加坡,产品品质和服务取得客户共同好评;4、数字化工厂新签定单掩盖轿车、工程机械、锂电池、3C等多个范畴,较上一年同期在规划与信息化建造程度上均有大幅提高。??? 出资主张与盈余猜测:咱们看好公司作为国产机器人龙头具有的开展可持续性及杰出的竞赛力,未来将会获益于工业机器人全工业、智能化的开展趋势。估计2017-2019 年EPS 为0.28/0.31/0.35元,对应PE 为75/68/60X,考虑到公司现在估值水平仍偏高,保持评级。

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